Marchés financiers

Dans un premier papier publié en novembre, j’expliquais que selon moi, une crise de la dette française est possible, voire probable pour quelques raisons fondamentales que je résume dans une première partie. Puis, dans ce second épisode, j’examine les deux scénarios qui émergent après la démission du gouvernement Barnier: le scénario doux «on gagne du temps» […]

Le déficit de l’État Français de 6,1% du PIB en 2024, la hausse de la dette publique au-delà de 3000Mrds et les discussions budgétaires pour 2025 sont présents dans tous les média, on entend tout et son contraire. Pour résumer l’attitude des marchés financiers vis à vis de la dette française, le meilleur indicateur est […]

En quelques semaines, la Fed et les autorités chinoises ont adopté des politiques monétaires plus accommodantes, rejoignant plusieurs pays européens et occidentaux dont les banques ont déjà baissé leurs taux officiels (BCE, BoE, BNS, Canada, Australie…). Les bourses sont proches de leurs points hauts, sauf le marché chinois, fêtant ainsi le retour de l’inflation vers […]

Il faut reparler du risque de récession de la première économie mondiale. Certes, les marchés ont réagit fortement début août à quelques chiffres économiques décevants, pour se reprendre rapidement derrière, la bourse américaine est revenue vers ses points records. Ce n’est pas ça le sujet. Le problème aujourd’hui vient de deux anticipations dominantes, mais contradictoires; […]

Quelques réflexions personnelles rapides maintenant que les législatives sont derrière nous, avec un résultat important : aucun groupe politique ne dispose de la majorité absolue. On a donc, du point de vue des marchés financiers, évité le pire, c’est à dire un changement drastique de politique économique hors de l’orthodoxie de marché. La situation actuelle perdure […]

En résumé, dans deux des scénarios possibles, la crise politique risque d’entrainer une crise financière importante. Un parlement avec une majorité RN -ou à l’opposé NFP- poserait la question d’un changement majeur de politique économique, que les marchés financiers jugeraient négativement car amplifiant déficit et dette publics. Le problème est que la France doit emprunter […]

Une petite minorité d’Investisseurs Institutionnels (II) français agissent déjà, soit via la finance solidaire, soit via l’investissement à impact social ; ce sont les II amicaux avec la finance à impact avec lesquels j’ai réalisé en 2023-bénévolement- pour l’association FAIR une douzaine d’entretiens ; je remercie chaleureusement les personnes qui m’ont accordé ces entretiens. L’ambition était de […]

Bruno Le Maire, ministre de l’Économie et des finances, a annoncé un programme d’économies sur les dépenses publiques de 10 Mrds en 2024, 20 Mrds en 2025. Il a relancé un débat sur la gestion des déficits et de la dette publics français. Bien que capital à mon avis, ce débat ne passionne personne, il […]

Le « melt-up » dans le langage boursier américain est une phase d’exagération soudaine à la hausse sur le prix d’un actif ou d’un marché, due à un mouvement moutonnier des investisseurs. Je préfère le terme « melt-up » à celui de « bulle » financière, expression galvaudée et que certains ont tendance à appliquer à tout dès qu’un prix monte. […]

J’ai hésité sur plusieurs titres pour ce papier. Outre celui retenu, les 2 autres candidats étaient : « Tu n’as pas 300 Mrds comme l’année dernière ?» demande l’Etat français aux marchés financiers « STP, tu peux me faire confiance ». L’autre, plus sérieux, Pas de baisse des taux longs à cause du poids croissant des états, des déficits, […]

Je vous souhaite une excellente année 2024, mais ne comptez pas trop sur les marchés financiers ; la perfection n’existe pas en ce bas monde ! J’espère que je me trompe, mais le scénario idéal sur lequel est positionné le consensus à ce jour- à base de ralentissement économique, désinflation et baisses des taux d’intérêt- me semble […]

La hausse des taux obligataires s’est poursuivie en septembre/octobre 2023, elle est spectaculaire depuis le point bas de 2021 : +400bp aux Etats Unis et en France, +500 en Italie, +350 en Allemagne. Le retour à des taux obligataires que l’on n’a pas connus depuis 12 à 15 ans selon les cas est une modification radicale […]

Cet article fait référence à une expression boursière récente apparue aux Etats Unis, « the Magnificent Seven », 7 entreprises américaines magnifiques dans le domaine de la technologie à savoir, Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta, Tesla, Nvidia, entreprises qui sont devenues énormes ces dernières années après une performance boursière incroyable. Ces locomotives tirent la bourse américaine […]

Les derniers chiffres d’inflation en Europe et aux Etats Unis ont enthousiasmé les marchés (baisse des taux longs et hausse des bourses). Il est très clair que l’inflation s’améliore, aucun doute là-dessus. Mais le but de ce papier est d’argumenter pour la suite : la partie la plus facile de la baisse de l’inflation provient d’éléments […]

J’ai trouvé une mine d’or/de données pour un prix très raisonnable de 11.90€ : il s’agit d’un hors-série du journal le Monde intitulé « 40 cartes pour comprendre comment va la France ». Un entretien d’un démographe, Hervé Le Bras, paru dans le monde du 17 juin a attiré mon attention. Je cite ; « La France est un […]

Comme toujours sur les marchés financiers, deux thèses s’affrontent, optimistes versus pessimistes, bullish vs bearish, acheteurs vs vendeurs. Rien de bien nouveau. Aujourd’hui, les bourses sont en hausse substantielle depuis le début d’année, les marchés européens font de nouveaux plus hauts historiques, bref, les optimistes dominent. Leur thèse se résume ainsi : aux Etats Unis, l’inflation […]

Résumé : En France, l’importante contestation de la réforme des retraites, omniprésente dans les médias, n’a pas eu d’impact sur les marchés financiers : l’écart de taux entre obligations française et allemande 10 ans s’est un peu tendu mais reste dans son tunnel entre 40 et 60 points de base. L’Euro demeure fort : si la deuxième économie […]

Résumé : depuis quelques semaines, plusieurs banques américaines de taille moyenne et une banque systémique, Crédit Suisse, banque systémique ( =banque dont la faillite aurait des répercussions globales graves à cause de sa taille et de son intégration dans le système financier international) ont connu de graves difficultés. Pour se rassurer, on met en avant le […]

En résumé, la courbe des taux américaine est très inversée aujourd’hui, signalant une probabilité élevée de récession à venir sur les 12 prochains mois. Mais les marchés aujourd’hui semblent plus optimistes avec un scénario d’atterrissage en douceur. Je crains que le scénario historique ne se répète avec une poursuite de la hausse des taux Fed […]

J’essaye un nouvel exercice dans broviews.fr ; une discussion entre un économiste/stratégiste, moi-même, et un vieux copain Frédéric Redel, de formation analyste financier/gérant de fonds petites et moyennes capitalisations européennes. En 10mn, nous faisons un tour de quelques problèmes sur les marchés financiers avec les deux points de vue (top down vs bottom up). On y trouvera […]

Aujourd’hui, 4 inconnues majeures pèsent, et à chacune, on peut trouver une évolution favorable aux marchés financiers, ou pas ! Il s’agit de 1) l’inflation qui demeure élevée dans les services, nourrie par la hausse des salaires, 2) la courbe des taux d’intérêt qui est inversée. 3) la fin de la politique 0 Covid en Chine, 4) […]

La faillite de FTX est une nouvelle épreuve pour les crypto-monnaies (les cryptos). 1)C’est une faillite très classique dans son déroulé et ses origines : une crise de solvabilité couplée à une crise de liquidité montre l’étendue des manquements en termes de gouvernance au sein de cette plateforme de trading de cryptos. 2) Mais FTX ne […]

En discutant de mon papier précédent sur le rôle des vigilants obligataires dans la chute du gouvernement Truss au Royaume Uni, une jeune collègue a laissé échapper cette question : mais b…l, pourquoi les marchés financiers sont-ils aussi importants ? y compris pour un gouvernement dans un pays démocratique industrialisé ? Ma réponse est très structurelle, n’a pas […]

Depuis que je suis dans le métier (de stratégiste d’investissement), j’ai souvent vu les autorités britanniques être précurseurs, notamment sur les changements de politique économique. D’où l’interrogation présente sur la saga du gouvernement Truss, de la réaction des marchés financiers et de la banque d’Angleterre (BOE) et de ses potentielles implications globales. Résumé de la saga […]